农人山泉比2022年众挣了100亿｜主题分解

李亚梦 2024-03-30 00:37 337

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农夫山泉已上市浙江省1996-09天然水及饮品提供商36氪报道消费电商我要联系

作者 | 杨典

编辑 | 乔芊

风暴中心的农夫山泉，迎来了自己上市以来业绩最炸裂的一个财年。

3月26日，农夫山泉在港交所公告，2023年营收为426.7亿元，同比增加28.4%；归母净利润为120.8亿元，同比增加42.2%。

农夫山泉的2023年，营收、利润双双创下新高，且增速都维持在30%-40%的高位，是自上市以来表现最好的一年。直观对比是，2022年农夫山泉营收332.4亿，归母净利润为57.8亿，相当于2023年比2022年营收多了100亿，净利润多了63亿，达成翻倍。

更重要的一个里程碑是，农夫的饮料收入历史(History)上首次超过水的收入，其中茶饮料更是增长功臣。

都是卖水人，康师傅的饮料全年比农夫山泉多卖了82亿，但净利润只有农夫山泉的十分之一。钟睒睒靠着这门生意成为了祖国第二个四次成为首富的男人，财富达到4500亿元，这还是财富值缩水9%的结果(Result)。

2023年的农夫山泉怎么就业绩飞升了？

东方树叶扛大旗

首先要指出的是，舆论在短期内确实对农夫山泉的业务造成了影响，否则低调许久的钟睒睒并不会亲自下场发布文章回复。

但这种影响并不会反映在2023年的财报（统计截止2023年12月31日一年内的财务数据）里。

2023年，农夫山泉总体营收迈上了426.7亿元的量级，比2022年多了近100亿（确切数字是94.3亿）。这多出来的100亿，首先就要感谢无糖茶的业绩大爆发。

2023年农夫山泉茶饮料产品录得全年收益126.59亿元，2022年茶饮营收为69.06亿元，同比增长83.3%，茶饮占2023年总收益的29.7%。

截自财报

茶π和东方树叶是茶饮料类目里最大的两个单品，农夫山泉并未单独披露数据，但根据尼尔森数据，东方树叶连续三年高速增长，去年年增长超100%，近三年复合增长超90%。

在很长一段时间，茶饮市场都被康师傅和统一牢牢据守，3块钱一瓶、含糖量极高的冰红茶是人们的心头好。海通世界研究报告显示，2023年茶饮料行业CR5达到82.6%，集中度极高，康师傅和统一形成了稳定的双寡头。

但茶饮市场的变化在悄然的发生，年轻的消费者越来越愿意为健康(Health)买单。Euromonitor的数据则显示，2017-2022年，含糖茶饮已经进入低速增长，而无糖茶饮在2022年保持7.9%的增速，远高于含糖茶饮。

就像元气森林靠着气泡水在两乐统治下开辟了一个百亿的气泡水赛道，乘着无糖茶饮的东风，农夫山泉也通过东方树叶在统一和康师傅之间撕开了裂痕。

结果(Result)就是，农夫山泉茶饮料同比增长八成，东方树叶成了茶饮市场的准百亿大单品，也成了2023年农夫山泉财务报表上尤为亮眼的一笔。

农夫山泉不太甜

相比东方树叶，农夫山泉赖以生存的瓶装水业务反而生出了几分隐忧。

2023年，农夫山泉包装水全年营收202.62亿，较2022年增长10.9%，占集团总营收47.1%，包含茶饮、功能饮料、其他新品在内的饮料占比第一次超过了包装水的贡献率。

从2022年开始，农夫山泉包装水业务对业绩的贡献率就逐年走低，反而是茶饮贡献率对集团总营收的贡献逐年走高，如今占比已经接近三成。

36氪制图

乐观地说，这证明农夫山泉确实打造出了第二增长曲线。但悲观地看，农夫山泉很难在短期内找到下一个增长引擎。

首先是农夫山泉近几年的新品策略并不奏效，就连翻红的东方树叶，也是十年前的单品了。2023年，农夫山泉其他产品的收入同比下降3.1%，而主要就是指苏打水、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡等其他比较新的产品。

这已经是农夫山泉连续两年在其他品类上的受挫，反映在整体收入里，其他品类在营收里的贡献已经由2021年的5.89%下降到3%。

但包装水是一个相当成熟的市场，增速趋于稳定；而无糖茶饮因为口味淡和价格偏高（目前(Currently)无糖即饮茶市场中80%集中的产品集中在4-5元），对下沉市场的吸引力有限。

可预见的事实是东方树叶不会连续高位数增长，这就决定农夫山泉必须在东方树叶天花板到来前，找到下一个“东方树叶”。

其次是仅次于茶饮营收规模的功能饮料（包括尖叫）、果汁饮料（NFC果汁）短期内并未看到爆发的趋势。

功能性饮料不像无糖茶饮，这并不是一块被巨头们忽视的市场。

在饮料市场这个万亿赛道，无论饮料的口味和种类多么五花八门，核心还是和水抢生意，而功能饮料不一样，它告诉消费者，只喝水是不够的。功能饮料胜在它有明确的对应场景，常常用于运动后补充能量、打工时提升醒脑，这就决定了功能饮料品牌黏性高，生命周期极长。

开创这一品类的品牌佳得乐统治这一赛道数十年，至今仍牢牢占据着这块市场。根据Fortune Business Insights数据，佳得乐占据全球运动饮料行业70-80%的市场份额，全球年营收超过60亿美元。

2022年去年，电解水曾和布洛芬一起列入了人们防疫的清单，甚至出现了一瓶难求、平台销量增长10倍的销售盛况，囤宝矿力和外星人的人屡见不鲜，反而是鲜少有人囤积尖叫（农夫山泉旗下产品）。

再看果汁饮料，果汁虽然好喝，但作为生意本身并不迷人。

农夫山泉曾经在招股说明书里披露过各品类的毛利，2019年，农夫山泉包装水是“利润担当”，利润率高达60.2%，喜提“液体印钞机”称号。而茶饮料和功能饮料的毛利率也并不逊色，分别达到59.7%和50.9%。

所有品类里毛利最低的则是果汁，仅为34.7%，核心原因还是在于果汁涉及到水果这种生鲜类供应链，损耗高、季节性明显，需要更多的资本开支。对比下来还是多卖几瓶天然水和东方树叶更赚钱。

所以现在农夫山泉在使劲浑身解数开辟天然水的新场景，比如小孩喝的“婴儿水”，比如“煮菜烧饭更方便”的厨用水。在很多餐厅，商家甚至会把“农夫山泉焖饭”作为一道菜品，让农夫山泉活成了饮料界的“Intel”。

展望2024年，农夫山泉在财报里说：“近期本集团受舆论影响，亦面临挑战。我们(We)将加重品牌建设，灵活应对市场变化，并始终坚持健康(Health)天然的产品理念，持续改进我们(We)的产品和服务，更好地满足消费者需求。”

商业的事归商业，我们(We)无法否认的是，钟睒睒一手打造的农夫山泉仍是祖国极其优秀的消费品公司，时间和业绩会说明一切。

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